Il tema della sostenibilità è quanto mai attuale e destinato a rimanere. Nonostante le limitazioni ancora presenti su questo tema, ogni team di gestione cerca di differenziarsi dagli altri attraverso il proprio processo di selezione dei titoli e il modo di gestire i portafogli. Lo stesso accade a Colm O'Connor, portfolio manager del KBI Global Sustainable Infrastructure Fund.
FundsPeople lo ha raggiunto per capire il processo che utilizza, le motivazioni alla base di ogni decisione di investimento e cosa aspettarsi dal settore delle infrastrutture sostenibili. In linea di massima, il gestore del portafoglio afferma che "il processo d'investimento è di tipo bottom-up". In una prima fase è necessario identificare l'universo d'investimento disponibile. Il processo di selezione dei titoli di questo universo è proprietario ed è duplice. "Il processo si basa sul contatto diretto, dalle partecipazioni alle IPO agli eventi aziendali e ai roadshow. L'esperienza del team negli investimenti sostenibili ha creato relazioni e canali di informazione che ci permettono di seguire lo sviluppo dell'universo disponibile", spiega.
Una volta individuata una società, questa deve passare attraverso un filtro che ne garantisca l'allineamento con l'universo. O'Connor spiega che: "Il 50% del business dell'azienda analizzata deve essere direttamente collegato a un tema sostenibile. Possiamo tuttavia includere anche aziende che sono leader di mercato nei temi della sostenibilità, a condizione che abbiano almeno il 10% del loro business associato al tema. In questo caso richiediamo che siano il numero uno o il numero due nell'area di interesse, a livello globale". Inoltre, tutti i titoli sono sottoposti al comitato per gli investimenti sostenibili dell'entità. Una volta definito l'universo, il team di 9 professionisti specializzati nei diversi temi procede all'analisi fondamentale, dove si avvale anche della forte relazione con le aziende. "Il nostro team visita l'azienda in questione, parlando tra l'altro con i direttori e i team di qualità, ma anche con i fornitori e i concorrenti, al fine di sviluppare una conoscenza molto approfondita dell'azienda". Dopo aver debitamente analizzato le aziende, il portafoglio viene costruito assegnando un peso maggiore alle aziende con un potenziale di rialzo più elevato e sulle quali il team di gestione è più fiducioso. La costruzione del portafoglio prevede inoltre cinque requisiti: è necessario garantire una forte componente di società di qualità, alti livelli di liquidità, bassa volatilità, diversificazione dei temi di sostenibilità e un'elevata esposizione media della società al tema associato.
In particolare, in questo portafoglio di infrastrutture con Rating FundsPeople 2023, il gestore incorpora due ulteriori requisiti. Il portafoglio deve pagare un dividend yield di almeno il 3,5% e deve avere un beta rispetto al benchmark di circa 0,80. "Quando abbiamo lanciato la strategia infrastrutturale nel 2017, ci siamo resi conto che gli investitori in questo settore cercano rendimenti costanti, flussi di cassa poco influenzati dall'inflazione e protezione da drawdown elevati. Questi due filtri ci aiutano a raggiungere questi obiettivi, a minimizzare i rischi e a generare rendimenti per gli investitori, anche in mercati volatili o privi di rischio". Il monitoraggio delle posizioni "viene effettuato quotidianamente e discusso settimanalmente, in un ciclo di cinque settimane. Ogni settimana un tema che fa parte delle strategie viene discusso in seno al comitato e si decide di adeguare l'allocazione o di modificare le posizioni". In questo modo, il gestore intende "includere nella gestione delle diverse strategie il contributo di tutti gli specialisti, con l'obiettivo di massimizzare la performance del fondo".
Cosa aspettarsi dal settore
Il 2022 è stato caratterizzato da stili di investimento molto diversi rispetto ai vincitori del 2021. Le società ad alta crescita, in particolare quelle tecnologiche, hanno sottoperformato nel 2022. È stato un anno in cui gli investitori hanno dovuto iniziare a preoccuparsi dell'impatto dell'inflazione sull'economia. Questo scenario ha portato a una buona performance relativa del settore delle infrastrutture. Il gestore spiega che: "La stragrande maggioranza delle società del nostro portafoglio ha contratti che consentono loro di trasferire ai clienti i costi aggiuntivi associati all'inflazione. Inoltre, un'alta percentuale delle risorse utilizzate da queste società è costituita da beni reali già acquisiti, che limitano l'impatto dell'inflazione sulla catena di approvvigionamento". In quali aree geografiche vede maggiori opportunità? La risposta di Colm O'Connor è perentoria: "Non c'è dubbio che negli ultimi 20 anni l'Europa sia stata all'avanguardia negli investimenti nelle politiche per le energie rinnovabili". Tuttavia, avverte, "negli ultimi 12 mesi negli Stati Uniti è stato varato uno dei più grandi pacchetti legislativi in materia di cambiamento climatico ed energia rinnovabile, l'Inflation Reduction Act. Questo pacchetto offre enormi opportunità di investimento e pensiamo che sempre più capitali saranno indirizzati verso questo settore al di là dell'Atlantico". Il gestore sottolinea inoltre che "da quando il pacchetto è stato annunciato, abbiamo già assistito allo stanziamento di oltre 60 miliardi di dollari in questo settore". In sintesi, Colm O'Connor vede opportunità nelle due principali aree geografiche, ma nel breve termine ritiene che saranno gli Stati Uniti a prendere il sopravvento.
