La prima metà del 2022 si è rivelata molto complessa per gli investitori. E la seconda non promette d’essere più semplice. Guardando ai prossimi mesi, l’elevata volatilità sperimentata negli ultimi tempi non sembra in procinto di diminuire. L’appetito per le obbligazioni era già basso a causa dell'accelerazione dell'inflazione e dei rialzi dei tassi di interesse delle banche centrali. In seguito, gli eventi politici internazionali hanno ulteriormente pesato sul sentiment di mercato. Nonostante ciò, il team di gestione di M&G (Lux) Optimal Income Fund rimane ragionevolmente costruttivo sull'economia. E questo si riflette nel posizionamento del loro portafoglio mentre ci avviamo verso i mesi rimanenti di un anno difficile.
Aggiornamento di M&G (Lux) Optimal Income
Richard Woolnough, gestore, e Stefan Isaacs, vice direttore degli investimenti, nella prima metà del 2022 hanno apportato alcune modifiche all'asset allocation di questo fondo di punta di M&G Investments e con Rating FundsPeople.
Hanno aggiunto esposizione alle obbligazioni high yield, soprattutto attraverso il mercato dei derivati, e ad alcune obbligazioni finanziarie. "Riteniamo che le banche possano trarre vantaggio da un contesto di rialzo dei tassi di interesse, mentre l'high yield dovrebbe continuare a essere sostenuto da un contesto di crescita economica positiva", spiegano.
Sono stati attivi anche nel mercato primario del credito investment grade, sostenendo che ritardi nelle emissioni dei titoli hanno portato a dislocazioni dei prezzi (un elevato premio di nuova emissione).
Rimangono cauti nei settori del mercato che sono stati più colpiti dal quantitative easing negli ultimi anni. Poiché le banche centrali iniziano a ridurre i propri bilanci, ritengono che queste obbligazioni possano subire pressioni.
Nel complesso, hanno ancora spazio per aggiungere rischio di credito se gli spread si allargano ulteriormente. La liquidità del portafoglio rimane relativamente elevata, con il 26% combinato di liquidità e titoli di Stato privi di rischio.
La durata si attesta attualmente a circa 5,1 anni, sfiorando il livello più alto degli ultimi 10 anni. "La maggior parte della duration proviene dalla parte centrale della curva, mentre manteniamo una duration negativa nella parte più lunga", spiegano.
