CONTRIBUTO a cura di Nancy Scribot, fund manager di OFI Asset Management European and Global Convertible Bond. Contenuto sponsorizzato da OFI AM.
L'asset class delle obbligazioni convertibili è comunemente considerata un investimento di nicchia, che corrisponde infatti a circa 500 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato a livello globale, in grado di replicare la performance azionaria con meno volatilità. Tuttavia, nell'attuale percorso verso un’economia più sostenibile, i convertibili hanno un ruolo importante da svolgere.
Questo universo è difficilmente penalizzato da politiche di esclusione. Solo una piccola parte dell'universo dei convertible bonds si trova coinvolta in settori controversi (Shale Oil & Gas, carbone, armi, tabacco, ecc.). Geograficamente, ciò rappresenta il 12% negli USA, il 19% in Europa, il 9% in Asia escluso il Giappone, il 18% in Giappone e quindi il 14% a livello globale.
Inoltre, è in atto una spinta green. Il 1° Green bond convertibile è stato emesso nel 2018 in Giappone con Sumitomo Forestry, con meno di 100 milioni di dollari statunitensi. Opera nel settore della silvicoltura, oltre che nella costruzione di case in materiali lignei. Nel 2019, Link REIT, una società immobiliare focalizzata sulla vendita al dettaglio, quotata a Hong Kong, è arrivata con un Green bond convertibile da 500 milioni di dollari statunitensi. Da allora, tali emissioni sono state in aumento e abbiamo visto più di 4 miliardi di dollari di finanziamenti in obbligazioni green convertibili, che rappresentano circa il 5% dell'importo totale emesso nel 2020.
Altre opportunità sono emerse con i Sustainability-Linked Convertible Bond. La differenza principale con i Green Convertible Bond è che i proventi non sono dedicati a progetti verdi, ma le caratteristiche finanziarie del debito sono legate a obiettivi di performance di sostenibilità. Per esempio, Schneider Electric ha emesso la prima obbligazione convertibile legata alla sostenibilità che si basa su 3 indicatori o KPI: Clima (consegnare ai clienti fino a 800 megatoni di emissioni di Co2 risparmiate), Parità di genere (favorire la diversità di genere) e Generazioni (formare un milione di persone svantaggiate nella gestione dell'energia).
Se Schneider Electric non raggiungerà un livello minimo nel punteggio medio della performance di sostenibilità entro la fine di dicembre 2025, l'azienda pagherà una cedola aggiuntiva dello 0,5% sul CB. Dunque è tutto pronto perché questa asset class partecipi all'onda verde globale.
L'impegno SRI di OFI AM attraverso le obbligazioni convertibili
In OFI AM, i criteri ESG sono integrati nei nostri processi d'investimento, dall'universo d'investimento alla selezione delle obbligazioni convertibili e alla costruzione del portafoglio. Nella prima fase, utilizziamo l'approccio Best in universe per escludere il 20% dei rating ESG più bassi attraverso una classificazione interna.
Nella seconda fase, escludiamo le società che non soddisfano i nostri valori SRI e le politiche di esclusione di OFI AM come per esempio le armi controverse (trattati di Ottawa, Oslo e Parigi), l'esclusione totale del carbone termico entro il 2030, l'uscita totale dal settore del petrolio e del gas di scisto e delle sabbie bituminose entro il 2030 con un obiettivo di zero investimenti nell'industria petrolifera entro il 2050, le società che violano la direzione stabilita dall'accordo Global Compact delle Nazioni Unite e il tabacco.
Il terzo passo, e probabilmente il più importante, è l'engagement. Gli analisti SRI, gli analisti del credito e i team di gestione delle obbligazioni convertibili tengono comitati trimestrali per discutere l'opportunità di avviare un coinvolgimento diretto o un dialogo per le nostre società a basso rating ESG interno. Dopo aver identificato le questioni ESG materiali, determiniamo delle tappe fondamentali e periodiche con il management dell'azienda e analizziamo le potenziali controversie che potrebbero avere un impatto sul rating ESG.
OFI AM fa parte della dinamica SRI e propone fondi obbligazionari convertibili articolo 8 secondo il regolamento SFDR.
Qualsiasi riferimento a un'azienda o a un titolo specifico non costituisce una raccomandazione ad acquistare, vendere, detenere o investire direttamente nell'azienda o nei titoli.
