A operação de compra e venda da GAM não está a ter um caminho fácil. A aliança de investidores da NewGAMe e Bruellan lançaram uma oferta pública parcial de compra por 17,5% do capital social emitido da GAM (até 28 milhões de ações) a um preço de 0,55 francos suíços (0,57 euros) por ação por essa percentagem da gestora. No entanto, esta oferta, segundo sublinha a própria NewGAMe, não deve ser considerada como uma oferta concorrente da oferta da Liontrust AM.
O preço desta oferta representa um prémio de 31,9% em relação ao preço de encerramento das ações da GAM a 17 de julho de 2023. Tendo em conta o preço de encerramento das ações da Liontrust de 6,43 libras a 17 de julho de 2023 e uma taxa de câmbio GBP/CHF de 1,1251, o preço da oferta anunciado representa também um prémio de 29,1% sobre o valor, a 17 de julho de 2023, da oferta apresentada pela Liontrust AM. A oferta anunciada pela NewGAMe seria paga em dinheiro, enquanto a Liontrust oferece 0,0589 ações próprias por cada ação da GAM até 25 de julho de 2023.
A NewGAMe faz parte do grupo de investidores constituído pela NewGAMe e Bruellan que possuem aproximadamente 9,6% do capital social emitido da GAM. Segundo o pré-anúncio publicado, o prospeto da oferta será publicado perto de 17 de agosto de 2023.
Um mês de críticas à oferta da Liontrust
Esta oferta adicional chega um dia depois de um importante grupo de acionista, a GEM, gestora de alternativos com sede em Nova Iorque que possui 6,5% da GAM, ter anunciado que não irá aceitar a oferta da Liontrust, segundo informa a Bloomberg.
A iniciativa da NewGAMe coloca em evidência várias semanas de críticas à oferta da Liontrust. “Como segundo maior acionista da GAM, acreditamos que a oferta da Liontrust subvaloriza significativamente a GAM e estamos muito satisfeitos por o terceiro maior investidor da entidade concordar connosco. Temos um plano claro para devolver a rentabilidade e o crescimento à GAM nos próximos anos - isto dá aos acionistas uma alternativa viável à oferta da Liontrust e encorajamos os acionistas a ler a tese de investimento da NewGAMe e a nossa resposta detalhada à carta aberta da Liontrust”, afirmou num comunicado Antoine Spillmann, diretor-executivo da Bruella.
No dia 6 de julho, a NewGAMe publicou a sua tese de investimento onde delineava um plano de reconversão em quatro etapas visando criar um valor de 3x-5x nos próximos dois ou três anos. A tese de investimento apresentava várias razões pelas quais os acionistas não deveriam aceitar a oferta da Liontrust.
O Conselho da GAM aconselha a que se aceite a oferta da Liontrust
A iniciativa da NewGAMe contrasta, no entanto, com a postura da atual equipa executiva da GAM. “A oferta da Liontrust é para comprar a totalidade do capital social da GAM. A oferta da NewGAMe não é uma oferta por todas as ações da GAM. Não se baseia em nenhum compromisso com a GAM ou o seu Conselho. Estará sujeita a aprovações regulamentares e outras condições”, afirma a GAM num comunicado. E o Conselho da GAM continua a recomendar vivamente a oferta da Liontrust AM.
O período de oferta da Liontrust teve início a 28 de junho de 2023 e espera-se que termine a 25 de julho de 2023. O atual Conselho de Administração da GAM e o Conselho Diretivo do Grupo aceitaram a oferta. Prevê-se que os resultados finais do período de oferta principal sejam publicados por volta de 31 de julho e atualmente prevê-se que a transição seja concluída durante o quarto trimestre de 2023, dependendo do cumprimento ou não das condições da oferta.
