Até os tanques russos entrarem na Ucrânia em fevereiro de 2022, tínhamos experimentado um período de relativa calma quanto a desenvolvimentos geopolíticos adversos, especialmente em comparação com grande parte do século 20. Muitos investidores esqueceram a importância da geopolítica na tomada de decisões de investimento.
É fácil esquecer que nem sempre foi assim. “Houve um tempo em que os investidores entenderam que a geopolítica, e em particular a Guerra Fria entre a União Soviética e o Ocidente, tinha um impacto real na volatilidade financeira e nas economias, à medida que se desenrolava numa mistura de guerras por poder e diplomacia incomum”, conta Saker Nusseibeh, CEO da Federated Hermes.
Quando Nusseibeh era apenas uma criança em Jerusalém Oriental, no final dos anos sessenta, viveu uma dessas guerras por poder em junho de 1967. “Esta experiência ensinou-me que risco não é o mesmo que volatilidade, mas sim a possibilidade de perder tudo”, afirma.
Na sua opinião, talvez o ponto alto dessa época tenha ocorrido em 1973. No mesmo ano em que foi anunciada a retirada dos EUA do Vietname, com a assinatura dos Acordos de Paz de Paris, também se assistiu à Quarta Guerra Árabe-Israelita e à consequente crise dos preços do petróleo. Em 1989, com o declínio económico da URSS, o Muro de Berlim caiu e o cientista político Francis Fukuyama declarou o famoso Fim da História.
Assim começou, há quase 30 anos, a crença de que a globalização representava um entrelaçamento das economias regionais e um divórcio da geopolítica, exceto nas economias marginais em desenvolvimento.
O retorno da geopolítica como fator de investimento
Saker Nusseibeh vê três razões concretas pelas quais a geopolítica ficou em segundo plano. Em primeiro lugar, a euforia geral que se seguiu ao colapso da União Soviética convenceu erradamente muitos de que tínhamos entrado numa era de hegemonia das democracias (daí o artigo de Fukuyama) como filosofia política e domínio militar das potências ocidentais, que foi o que a segunda guerra do Iraque pareceu demonstrar a muitos.
Em segundo lugar, havia uma falsa crença de que uma economia mundial interconectada era um fenómeno novo. Finalmente, cresceu a ideia de que essa interconexão levaria ao fim dos conflitos e da geopolítica como parte do cenário de fatores económicos.
“Indiscutivelmente, as sementes da nova era foram lançadas com a chamada diplomacia de pingue-pongue dos anos setenta e a transformação da China ao longo do tempo na superpotência económica que é hoje”, analisa Nusseibeh. Isso criou amplas oportunidades para os investidores (que ignoraram a inevitável rivalidade crescente entre a China e os Estados Unidos). No entanto, a tentativa da Rússia de anexar a Ucrânia lembrou muitos que a China considera Taiwan parte do Reino do Meio e o Mar da China Meridional uma zona de influência chinesa.
A recente decisão da China de restringir as exportações de dois metais importantes usados para a fabricação de chips, devido à disputa comercial com os Estados Unidos, lembra Nusseibeh de que a economia é uma extensão da política por outros meios. “Isto não quer dizer que não haja oportunidades para investir e, de fato, beneficiar do surgimento de um novo cenário económico. Mas para isso é preciso um conjunto específico de competências no arsenal de investimento”, insiste.
Os gestores capazes de lidar com os riscos geopolíticos atuais estão, na sua opinião, em melhor posição para gerar retornos estáveis a longo prazo. “Os que não levam esses riscos em conta podem não apenas experimentar volatilidade, mas podem descobrir que o risco significa perder todo o dinheiro dos seus clientes, como aqueles que investiram em ativos russos descobriram após a decisão de Vladimir Putin de invadir a Ucrânia”.
Ter instinto de risco
O desafio, segundo Nusseibeh, para os gestores de hoje é ter um instinto de risco geopolítico quando tão poucos o experimentaram.
Na sua opinião, os gestores devem garantir que possuem as competências necessárias para o mundo de hoje. A indústria tem de considerar, por exemplo, onde pretende recrutar pessoal para se dotar das competências e conhecimentos adequados. “Os licenciados em política e história são hoje tão importantes e relevantes como os licenciados em finanças e economia. A diversidade de pensamento é tão importante como a diversidade da formação. Muitas vezes, os dois andam de mãos dadas”, diz Nusseibeh. “Como investidor, prestar atenção a esses riscos pode ser a diferença crucial entre garantir sua rentabilidade ou ficar sem nada”, diz.
