Net Zero, l'approccio giusto per scelte di investimento sostenibili

La valutazione degli elementi ESG può essere integrata all’analisi complessiva del mercato e delle asset class. “Non ci approcciamo alla sostenibilità effettuando scelte a priori, ma analizziamo lo spettro globale degli investimenti, dalle soluzioni più tradizionali ai fondi articolo 9 SFDR”, commenta Roberta Rudelli, head of fund selection di Unicredit. “Questo - aggiunge - perché i nostri clienti hanno esigenze diverse, che siamo tenuti a rispettare. Per quanto riguarda le gestioni patrimoniali, invece, effettuiamo un lavoro a quattro mani con i gestori per capire quale tipo di soluzione sia più adatta, bilanciando benchmark e opportunità. Inoltre quando si parla di sostenibilità le preferenze rispetto ai singoli Paesi possono fare la differenza. L’Austria per esempio è molto rigida rispetto ai criteri di esclusione, la Germania meno, l’Italia onestamente è un po’ indietro in merito a queste tematiche”. Spesso “il cliente finale è interessato alle tematiche di sostenibilità, ma va guidato nella costruzione del portafoglio. Selezioniamo fondi sostenibili dal 2018 e abbiamo visto molti asset manager cambiare approccio nel tempo. Ci sono società che hanno da sempre applicato i criteri ESG, altre che invece si sono attrezzate nel tempo, acquisendo competenze e team dedicati. Il panorama degli investimenti sostenibili rimane quindi piuttosto variegato, per cui occorre effettuare una selezione senza escludere alcuna soluzione aprioristicamente e rispettando il più possibile i desiderata del cliente”, conclude Rudelli.

Un punto di vista condiviso Laura Belotti, senior sales executive, Franklin Templeton. “All’interno delle nostre soluzioni sul cambiamento climatico i criteri finanziari sono molto simili a quelli utilizzati per i nostri prodotti tradizionali: è importante continuare a ottenere un rendimento per i nostri clienti e non stiamo cercando di ridurre l'enfasi sulle metriche finanziarie e sui rendimenti finanziari”, spiega Belotti. “Quando pensiamo ai criteri non finanziari, oggi possiamo utilizzare molti dati, sia che provengano direttamente dalle società, sia che provengano da fornitori esterni come MSCI ESG, Sustainalytics, CDP, ecc. Per le nostre soluzioni orientate al cambiamento climatico, ci concentriamo su due misure chiave dell'impatto ambientale. La prima è l'allineamento dei ricavi alla mitigazione e all'adattamento ai cambiamenti climatici, che possiamo definire ‘ricavi verdi’. La tassonomia dell'UE è un tentativo di standardizzare questo aspetto tra le aziende e i settori. Il secondo è il livello di ‘emissioni evitate’ grazie all'utilizzo di una determinata tecnologia, come la sostituzione di combustibili fossili con energia rinnovabile o la sostituzione di veicoli tradizionali con veicoli elettrici. Vogliamo misurare questo aspetto, laddove possibile, per aiutarci a capire quali sono le aziende che hanno davvero un impatto significativo sull'ambiente e che quindi possono rappresentare interessanti opportunità di investimento”, prosegue l’esperta, che aggiunge: “Il nostro Templeton Global Climate Change presenta un approccio value, che ci consente un posizionamento geografico e settoriale molto diverso rispetto alla concorrenza. Abbiamo infatti una maggiore esposizione verso Europa e Asia e un sottopeso verso gli Stati Uniti, così come un sovrappeso su material e industrial e un sottopeso sull’IT”.

Un approccio olistico ai mercati, con un’attenzione alle componenti di sostenibilità è anche la strategia di Sella SGR. “Quando valutiamo il livello di integrazione dei fattori ESG di una strategia adottiamo un approccio omnicomprensivo”, sottolinea Emilio Pappalardo, portfolio analyst, Sella SGR. “Partiamo dall’analisi tradizionale dell’asset manager e delle relative strategie per poi valutarne l’approccio alla sostenibilità. Vi sono società nate con una connotazione sostenibile e altre che hanno acquisito competenze nel tempo. Se una strategia ci interessa e il livello di performance è convincente, entriamo nel dettaglio dei singoli prodotti”, prosegue Pappalardo. “Procediamo con un confronto diretto con il gestore e con le risorse ESG a disposizione, per comprendere le scelte di gestione che vengono fatte e come viene costruito il processo di investimento. Le strategie devono anche fornire dei report, riportare delle metriche, da cui possiamo valutare ancora meglio i risultati extra finanziari. Una quota di investimenti tematici in portafoglio può fornire un valore aggiunto, perché consente di avvalersi in maniera più diretta dei temi collegati alla sostenibilità”, sottolinea ancora l’esperto.

Il gruppo BCC Iccrea “ha deciso di porsi degli obiettivi sfidanti in tema di sostenibilità”, esordisce  David Karni, responsabile portafogli d'investimento, BCC Risparmio&Previdenza SGR. “Il primo passo è incrementare i fondi sostenibili che riteniamo veramente impattanti. Non c’è un solo modo di fare sostenibilità, ma vi sono società che generano un vero cambiamento. È necessario adottare dei criteri minimi di selezione, senza i quali escludere determinati strumenti”, aggiunge Karni. Lo scenario oggi “è piuttosto variegato. Parte della disomogeneità è frutto del lavoro del Regolatore che non ha ancora fornito tutte le linee guida per rendere univoco il processo di selezione e la classificazione dei prodotti ESG. Il mondo dell’asset management sta vivendo in maniera abbastanza emergenziale l’evoluzione delle nuove richieste normative, come il report relativo agli indicatori PAI. Alla fine a fare la differenza saranno i numeri derivanti dai report di sostenibilità, che forniranno termini di paragone più precisi tra i diversi fondi a disposizione. Un maggior rigore scientifico dovrà infine essere confrontato con le richieste dei clienti, che andranno guidati nel processo di scelta consapevole dei propri investimenti. Per questo servono regole comuni, anche rispetto al modo di porsi nei confronti dei clienti e indagare le loro preferenze in merito alla sostenibilità”, evidenzia il manager.