M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund: crescita di lungo periodo e vantaggi tematici

Contributo a cura di Alex Araujo, fund manager di M&G Investments. Contenuto sponsorizzato.

Giugno 2023
Il valore e il reddito degli asset del fondo potrebbe diminuire così come aumentare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso del valore dell’investimento. Non vi è alcuna garanzia che l’obiettivo del fondo verrà realizzato ed è possibile che non si riesca a recuperare l’importo iniziale investito. Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

Continuiamo a perseguire con fermezza il nostro obiettivo di crescita di lungo periodo in un’asset class esposta a molteplici vantaggi tematici. Le energie rinnovabili, la connettività digitale e i fattori demografici, solo per citarne alcuni, sono temi potenti e duraturi, che a nostro avviso sosterranno una forte crescita per molti decenni a venire.

Nonostante i continui timori per l’inflazione ostinata, l'aumento dei tassi di interesse e la prospettiva di una recessione, i mercati azionari hanno smentito gli scettici con un forte rally, sebbene limitato a pochi settori. Il dominio della tecnologia e della new economy ha oscurato tutto il resto, creando un contesto difficile per tutto ciò che non fosse un portafoglio incentrato sulla crescita ed esposto a un ristretto campo di vincitori. I “champions” dell'era digitale, in particolare quelli associati all'intelligenza artificiale (AI), hanno conquistato le luci della ribalta. Le previsioni di NVIDIA hanno superato le aspettative più rialziste, ma l'euforia ha al contempo riacceso elementi più preoccupanti del comportamento degli investitori. C’è un ritorno alla speculazione, con l’Indice GS Non-profitable Tech (noto tra gli operatori di mercato  anche come indice delle società con "utili negativi") in rialzo di quasi il 20% a maggio.

La rotazione degli stili dal value e dai difensivi, che avevano dato prova di buona tenuta nel 2022, verso i growth, che avevano prosperato durante l’epoca d’oro di crescita modesta e tassi di interesse contenuti, ha rappresentato un significativo ostacolo per le infrastrutture quotate come asset class. Le utility, che di solito dominano i portafogli delle infrastrutture quotate, hanno segnato una battuta d’arresto in un mercato in crescita, dato che gli investitori evitano la sensibilità percepita alle variazioni dei tassi di interesse.

Performance del fondo

M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund ha generato un risultato positivo quest’anno, pur sottoperformando il suo indice di riferimento, MSCI ACWI Net Return, in un contesto difficile per le infrastrutture quotate. Società del calibro di NVIDIA, Microsoft, Apple e Meta Platforms non sono aziende di infrastrutture e non sono pertanto idonee alla nostra strategia.

Il confronto con un contesto di infrastrutture quotate risulta più favorevole per il fondo. Il fondo ha sovraperformato la media del settore (Morningstar Azionari Settore Infrastrutture) e si colloca nel secondo quartile (40° percentile) del peer group.

Si noti che le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

Performance da inizio 2023, vs. benchmark e settore

Fonte: Morningstar Inc., 30 giugno 2023, classe di azioni A in euro, reddito reinvestito, sulla base del prezzo di offerta.

Il benchmark del fondo è l'indice MSCI ACWI Net Return. Il benchmark è un indice comparativo rispetto al quale viene misurata la performance del fondo. Si tratta di un Indice Net Return che include i dividendi dopo la deduzione delle ritenute fiscali ed è stato scelto come riferimento di questo fondo in quanto ne riflette in modo ottimale la politica d'investimento. Il benchmark viene utilizzato esclusivamente per misurare la performance del fondo e non comporta vincoli per la costruzione del portafoglio. Il fondo è gestito attivamente. Il gestore decide in piena libertà quali investimenti acquistare, detenere e vendere per il fondo. La composizione del fondo può discostarsi in misura significativa da quella del benchmark. Il benchmark non è un indice ESG e non soddisfa i Criteri ESG né i Criteri di sostenibilità.

Le nostre partecipazioni nelle infrastrutture dei trasporti hanno generato l’apporto più consistente da inizio anno fino a fine maggio, con Vinci, CCR e Ferrovial che hanno messo a segno performance a doppia cifra. Tra le utility europee, E.ON, Enel e A2A hanno segnato balzi in avanti, in contrasto con AES Corp, Eversource Energy e NextEra Energy Partners, che hanno arrancato negli Stati Uniti. Per le infrastrutture di comunicazione, Infrastrutture Wireless Italiane (INWIT) ha guadagnato terreno grazie alle voci di acquisizione. Il contributo positivo di Equinix è stato supportato dai suoi solidi fondamentali: la società di data center ha infatti pubblicato risultati migliori del previsto per il primo trimestre e innalzato le previsioni per l'intero anno.

Contributo alla performance da inizio anno

Fonte: M&G, al 30 giugno 2023.

Le infrastrutture “sociali” sono state all'origine dell'impatto maggiormente penalizzante sulla performance, sfavorite dalla debolezza di Alexandria Real Estate. La sensibilità percepita ai tassi di interesse ha pesato su una categoria di partecipazioni strutturate come REIT (Real estate investment trust, ossia fondi di investimento immobiliari), ma siamo convinti che la tesi di invesitmento di lungo periodo resti inalterata. Continuiamo a nutrire fiducia in Alexandria Real Estate, che offre esposizione alle infrastrutture per le scienze della vita, e alla sua abilità di generare flussi di cassa affidabili e in aumento da asset specifici, critici per la ricerca e lo sviluppo di farmaci volti a soddisfare le continue necessità mediche della società. Abbiamo approfittato della debolezza del titolo per incrementare l'esposizione a questa partecipazione.

ONEOK e Gibson Energy hanno ricalcato il movimento al ribasso di un settore energetico poco apprezzato. Come per le altre nostre partecipazioni nelle infrastrutture energetiche, restiamo convinti dell'importanza critica di oleodotti, terminali di stoccaggio e impianti di lavorazione e del ruolo cruciale che questi asset strategici svolgono per il buon funzionamento dell'economia globale. ONEOK e Gibson mantengono a nostro avviso valutazioni allettanti con rendimenti del dividendo di oltre il 6%.

Di seguito, in questo video, il gestore Alex Araujo offre un aggiornamento sulla strategia analizzando la performance del fondo da inizio anno e spiegando quale potrebbe essere l'impatto a lungo termine di un aumento sostenuto dei tassi sulle società di infrastrutture quotate. Scopri quali sono, a suo avviso, le opportunità nell’ambito delle infrastrutture quotate guardando avanti.

Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

Performance del fondo

*Il benchmark è un comparatore utilizzato esclusivamente per misurare le performance del fondo e non vincola la costruzione del portafoglio. È stato scelto questo benchmark poiché riflette al meglio l'obiettivo finanziario del fondo. Il fondo viene gestito attivamente. Il fondo ha la completa libertà di scegliere quali investimenti acquistare, detenere e vendere. Le partecipazioni del fondo possono discostarsi in misura significativa dagli elementi costitutivi del benchmark. Il benchmark non è un benchmark ESG e non è in linea con i Criteri ESG e i Criteri di Impatto.

Per ulteriori dettagli sui criteri ESG e sui criteri di sostenibilità del fondo, si rimanda al documento Criteri ESG e criteri di sostenibilità sul nostro sito. Per ulteriori dettagli sul nostro ESG Product Framework, si rimanda al Prospetto del fondo.

*La performance passata indicata al 31 ottobre 2018 è quella dell'indice MSCI ACWI. Le performance passate indicate dal 01 ottobre 2018 sono quelle dell'indice MSCI ACWI Net Return.

Fonte: Morningstar Inc., Morningstar Wider Universe 30 giugno 2023, azioni di classe Euro A, reddito netto reinvestito, price to price.

Principali rischi associati a questo fondo:

• Il fondo può essere esposto a diverse valute. Le variazioni dei tassi di cambio possono incidere negativamente sul valore dell'investimento.
• L’investimento nei mercati emergenti comporta un rischio di perdita maggiore riconducibile, tra gli altri fattori, a rischi economici, valutari, di liquidità e regolamentari. Potrebbero sorgere delle difficoltà di acquisto, vendita, custodia o valutazione degli investimenti in tali paesi.
• Il fondo detiene un basso numero di investimenti, pertanto la perdita di valore di una singola posizione può avere un impatto maggiore di quello che si produrrebbe in un portafoglio più diversificato.
• In circostanze eccezionali che impediscono una valutazione equa degli asset o ne impongono la vendita a un prezzo fortemente scontato per generare liquidità, l'attività del fondo potrebbe essere momentaneamente sospesa per tutelare gli interessi di tutti gli investitori.
• Il fondo può subire delle perdite se una controparte con cui effettua operazioni non è più disposta a rimborsare gli importi dovuti al fondo stesso o non è più in grado di farlo.

Altre informazioni importanti:

• Si noti che il fondo investe principalmente in azioni societarie, pertanto potrebbe subire oscillazioni di prezzo più ampie rispetto ai fondi che investono in obbligazioni e/o liquidità.
• Investire in questo fondo significa acquisire unità o azioni in un fondo, e non in un dato asset sottostante come un edificio o le azioni di un’impresa, in quanto questi sono unicamente gli asset sottostanti posseduti dal fondo.
• Per una spiegazione dei termini tecnici, si rimanda al glossario tramite il seguente link https://www.mandg.com/investments/professional-investor/it-it/glossario

Ulteriori dettagli sui fattori di rischio applicabili al fondo sono riportati nel Prospetto del fondo.

Il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi sulle informazioni in esso contenute. Queste informazioni non costituiscono un’offerta o una sollecitazione di offerta per l’acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti contenenti le Informazioni Chiave (KID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso M&G Luxembourg S.A. Tali documenti sono disponibili anche sul sito: www.mandg.com/investments/professional-investor/it-it. Prima della sottoscrizione gli investitori devono leggere il Documento contenente le Informazioni chiave e il Prospetto informativo, al cui interno sono illustrati i rischi di investimento associati a questi fondi e che descrivono i diritti degli investitori. Le informazioni qui contenute non sostituiscono una consulenza indipendente in materia di investimenti. M&G Luxembourg S.A. può decidere di terminare gli accordi presi per la commercializzazione in base al nuovo processo di revoca della notifica della direttiva sulla distribuzione transfrontaliera. Informazioni sulla gestione dei reclami sono disponibili in italiano presso www.mandg.com/investments/professional-investor/it-it/complaints-dealing-process. Questa attività di marketing è pubblicata da M&G Luxembourg S.A. Sede legale: 16, boulevard Royal, L 2449, Luxembourg.