Viagem express pelo mundo: Estados Unidos, Japão e mercados emergentes. Três gestores da T. Rowe Price discutem três ideias de investimento na sua especialidade.
EUA: mudança estrutural no consumo
Comecemos pelos Estados Unidos pela mão de Taymour Tamaddon, gestor do T. Rowe Price US Large Cap Growth Equity Strategy. Estamos perante um mercado complicado. Na opinião de Tamaddon, a sua trajetória em 2022 dependerá de várias correntes opostas, o que cria um vasto leque de possíveis resultados no próximo ano.
Vale recordar que os EUA têm uma série de dados sobre a inflação a níveis históricos. Persistem problemas nas cadeias de abastecimento que aumentam a pressão da procura. Dito isto, embora a elevada inflação e a perspetiva de aumento das taxas de juro representem muitos obstáculos a curto prazo para as empresas em crescimento, a longo prazo o gestor não prevê uma inflação persistentemente elevada nos Estados Unidos.
E isto afeta as oportunidades de investimento. “A pandemia continua a acelerar muitas tendências de crescimento secular e a causar mudanças substanciais nos padrões de gastos dos consumidores”, explica Tamaddon. Por setor, os serviços de comunicação sobrepõem-se. Estão a focar-se em empresas suscetíveis de beneficiar da rotação dos gastos publicitários para canais digitais e redes sociais. As suas maiores posições estão atualmente na Alphabet e na Snap. Também favorecem grupos de serviços de comunicação sem fios com fortes perspetivas de crescimento e vantagens competitivas ou modelos de negócio diferenciados.
Japão: a era de Fumio Kishida
Foi um ano de mudança para o Japão com a eleição de Fumio Kishida como novo primeiro-ministro. Ou talvez, apenas retoques estéticos. Para Archibald Ciganer, gestor do T. Rowe Price Japan Equity Strategy, a sua nomeação é uma oportunidade perdida para acelerar a mudança no país em 2022. “O programa Abenomics de flexibilização monetária agressiva, estímulo fiscal e reformas estruturais ainda está em andamento, embora a um ritmo mais constante”, interpreta o gestor.
Quanto ao potencial das ações japonesas, Ciganer acredita que o mercado continua a subestimar o impacto nos lucros das empresas da recuperação em curso e da alavancagem operacional do Japão na economia global. O Japão é um dos mercados mais cíclicos e abertos do mundo, altamente exposto ao progresso da economia mundial. Por isso, o gestor argumenta que será um dos principais beneficiários da futura recuperação global.
Assim, procura oportunidades que beneficiem da reforma digital do Japão. “O Japão percebeu que está atrasado face aos seus congéneres no mundo desenvolvido, e está a recuperar rapidamente”, disse. O governo reconhece a importância da reforma digital para a sua economia avançar. A mão-de-obra japonesa está a diminuir, pelo que o crescimento tem de vir de uma maior produtividade, o que será possível através de uma maior utilização da tecnologia digital.
Emergentes: maior disciplina, melhores valuations
E do mundo desenvolvido aos emergentes. Para Eric Moffett, cogestor do T. Rowe Price Emerging Markets Equity Strategy, a perspetiva global para 2022 é favorável. Dito isto, o crescimento do PIB nas respetivas regiões será fundamental, uma vez que continuam a recuperar da crise da COVID-19.
Os bancos centrais de mercados emergentes têm sido, em geral, mais disciplinados nas suas políticas monetárias, recorrendo a ferramentas tais como objetivos de inflação. Isto, na sua opinião, poderá ajudar a reduzir a volatilidade económica e a dar-lhes mais margem de manobra no futuro. Quanto à inflação, embora Moffett reconheça que se trata de um risco, argumenta também que, neste momento, parece ser transitória. “Note-se que vários bancos centrais de mercados emergentes têm respondido com alguma rigidez monetária. Embora as taxas possam subir, isso pode não representar uma ameaça para a recuperação económica", defende.
Os lucros das empresas continuam a recuperar fortemente da pandemia. De um modo geral, os balanços das empresas apresentam uma força relativa. À medida que o free cash flow recupera, muitas empresas podem começar a devolver parte deste dinheiro aos acionistas sob a forma de dividendos mais elevados, considera o gestor. A longo prazo, com o passar de muitas economias em desenvolvimento da indústria transformadora para o consumo interno como motor de crescimento, o consumidor poderá revelar-se fundamental para uma série de indústrias e empresas, como o retalho, a banca, a tecnologia e a Internet. “Face ao ceticismo dos investidores e à atratividade das avaliações, o ambiente das ações de mercados emergentes é propício a investidores informados e disciplinados”, conclui.
