Os últimos dados de inflação norte-americana dão asas à tese de uma pausa nas subidas de taxas por parte da Fed, mas não são suficientemente firmes para pensar em cortes. Algumas gestoras internacionais veem os últimos dados do IPC dos EUA como positivos, outras como negativos.
O limite-chave é a queda da inflação para menos de 5%. Para Kenneth Tjonasam, estratega de Carteiras da Global X ETF, isso permitiria à Fed introduzir mais uma subida de taxas ou fazer uma pausa, embora prefira o último cenário, tendo em conta a transmissão em curso dos efeitos diferidos e a postura prudente da Reserva Federal. “Esta pausa permitiria à Fed avaliar o impacto das suas anteriores ações e vigiar as pressões inflacionistas antes de realizar novos ajustes na sua política monetária”, explica.
Para os mercados, os 4,9% de inflação interanual também é um bom número. “Este cenário provavelmente beneficiará os valores proxy de crescimento de longa duração, uma vez que taxas de juro mais baixas tendem a apoiar empresas com maiores perspetivas de crescimento e horizontes de investimento mais longos”, afirma Kenneth Tjonasam.
E John Kerschner, responsável de Produtos Titularizados norte-americanos da Janus Henderson Investors, concorda que é um bom dado: “A Reserva Federal pode considerar facilmente estes números e ver que a sua recente luta contra a inflação está a dar frutos e vai na direção correta. Isto dá mais credibilidade a uma pausa na reunião de 14 de junho”. Sobretudo porque o IPC geral anualizado a seis meses se situa agora em cerca de 3%. Há um ano, este número era de quase 9%, mas com a redução dos preços da energia, caiu vertiginosamente.
A parte negativa
Mas John Kerschner também sublinha a parte negativa: o valor interanual do IPC subjacente continua a ser uns elevados 5,5% e o valor anualizado a seis meses é de 4,8%. “Então, onde está a inflação atualmente, em 3%? 4%? 5%? Sim a todas, dependendo do valor de inflação que se considere e da antiguidade da mesma”, reconhece o especialista.
Na sua opinião, o IPC subjacente anualizado a seis meses de 4,8% é o número mais importante destes dados. “No entanto, todos sabemos que a inflação das habitações é um indicador desfasado, pelo que o segundo valor mais importante é o Super Core a seis meses anualizado (que não inclui a habitação), em 4,1%, também com uma boa tendência descendente face aos 6,7% de há um ano”, afirma.
Além disso, numa perspetiva global, os aumentos dos preços continuam a mostrar-se relutantes em descer fora das fronteiras dos EUA. “A situação é mais clara nos Estados Unidos. À exceção da componente imobiliária, a inflação subjacente está a abrandar e já não está longe dos objetivos da Fed. No entanto, a inflação subjacente na Europa continua mais problemática. As pressões salariais na Europa são muito reais, como podemos ver nas negociações salariais do setor público na Alemanha, com aumentos salariais negociados equivalentes a 5% por ano durante dois anos”, analisa François Rimeu, estratega sénior da La Française AM.
