A carteira do BlackRock Strategic Funds - European Unconstrained Equity Fund é o reflexo das melhores empresas cotadas da Europa detetadas pela equipa da BlackRock. Através de uma análise fundamental, procura um crescimento convincente do capital a longo prazo, identificando empresas que possam manter bons resultados durante cinco ou mais anos. A abordagem está desenhada para permitir ao gestor expressar plenamente a sua convicção fundamental nas empresas. Deixar que as ações impulsionem as rentabilidades e evitar alterar a carteira com frequência e confiar no longo prazo. O resultado: uma carteira concentrada de 25 ações, com um active share superior a 90% e uma rotação muito baixa.
Desde a sua criação que este fundo com Rating FundsPeople 2023 tem proporcionado um alfa significativo e uma boa relação retorno/risco a longo prazo. No entanto, Michael Constantis, gestor, recorda que os retornos a curto prazo podem ser voláteis dada a sua filosofia e posicionamento altamente diferenciados. A curto prazo, os preços das ações podem ser impulsionados por uma ampla variedade de fatores, como as narrativas macroeconómicas ou as correlações estatísticas. “Não tentamos gerir esta volatilidade nem operar em função dos ciclos. Se é um investidor a longo prazo, também acreditamos que deve ignorar o ruído cíclico ou de mercado a curto prazo, dado a possibilidade de um erro de sincronização e de um efeito de mudança”, afirma.
Em vez disso, Michael Constantis prefere focar-se nos fundamentais a longo prazo. Na sua opinião, a médio e longo prazo, os preços das ações refletem o valor económico criado pelas empresas. E, se for possível identificar as empresas capazes de gerar de forma sustentável elevadas receitas, isto refletir-se-á no seu preço no tempo devido.
Uma carteira para o verdadeiro longo prazo
É um fundo desenhado para o verdadeiro investidor a longo prazo. “A maioria dos clientes reconhece que precisa de investir a longo prazo em ações para maximizar as suas possibilidades de sucesso. Apesar disso, muitos dos fundos de ações ativos do mercado focam-se nos resultados relativos a um ano face a um índice de referência ou grupo de homólogos”, sublinha o gestor. Para o especialista, essa comparação a curto prazo significa que o processo de investimento destes fundos não se alinha com o horizonte de investimento dos seus clientes.
É precisamente o que procura evitar o processo de investimento do European Unconstrained Equity Fund. O seu universo de investimento baseia-se nos méritos individuais das empresas e não no índice de referência. “Deste modo, não nos vemos limitados e podemos concentrar o nosso capital nas escassas empresas que podem manter bons resultados durante muitos anos”, explica Michael Constantis.
Esse foco nas empresas baseia-se na convicção do gestor de que o mercado valoriza sistematicamente mal o poder da capitalização. “Se é possível identificar estas poucas empresas capazes de manter (e reinvestir) a elevadas taxas de rentabilidade, estas quase nunca são corretamente valorizadas no mercado atual”, insiste. Na sua opinião, esta é a maior oportunidade de alfa disponível para os investidores em ações a longo prazo.
O que torna uma empresa excecional
A carteira é construída com foco nas oportunidades a longo prazo, mais do que no contexto económico a curto prazo. Assim, o posicionamento baseia-se numa exaustiva investigação das empresas para identificar os negócios pouco comuns que podem continuar a ser excecionais durante muitos anos. No geral, as empresas em que investe têm as seguintes características:
- Uma sólida posição de mercado: marcas insubstituíveis e atores dominantes que captam os efeitos de rede.
- Ventos favoráveis estruturais para o crescimento que asseguram uma atrativa oportunidade de reinvestimento para a empresa no futuro.
- Margens elevadas com fluxos de caixa que podem ser reinvestidos para compor os lucros em termos reais ao longo do tempo.
- Equipas de gestão bem alinhadas, com um sólido historial de gestão empresarial a longo prazo.
