La muestra representativa del segundo estudio del uso de los ETF, tanto en el segmento institucional como wealth, nos ofrece un reflejo de la opinión de la industria de gestión de activos en España en cuanto a este producto de inversión. Recordamos que el sondeo fue realizado entre 33 inversores institucionales de nuestro país y 45 entidades del segmento de distribución, fundamentalmente bancas privadas y EAF. En este artículo pretendemos confrontar las principales conclusiones que hemos extraído de cada uno de los sondeos para observar los puntos en común y las diferencias que se observan en estas dos clases de inversores. Aquí puede descargarse La comparativa del II Estudio sobre el uso de los ETF entre inversores institucionales y wealth management en España 2021.

Los ETF en crecimiento

La industria de los ETF está en constante crecimiento. Solo hay que echar un vistazo a los datos. A cierre de septiembre, en Europa se ha superado el antiguo máximo histórico de flujos anuales en ETF de 2019, que se situaba en 106.700 millones de euros. Según datos de Refinitiv, este año llevan captados 126.900 millones. Estas cifras demuestran que el interés por este producto de inversión es cada vez mayor, y España no es un mercado que esté navegando contra corriente.

Si nos fijamos en la comparativa del uso de los ETF entre institucionales y wealth management las ventajas que ofrece los ETF están siendo bien canalizadas por la industria en nuestro país. De hecho, tanto los inversores institucionales como los banqueros privados otorgan un nivel alto de satisfacción a este producto. No obstante, hay matices. En el caso de los primeros el porcentaje que dice estar bastante o muy satisfecho es arrollador y llega al 95% de los encuestados. Sin embargo, en el segmento de wealth management este porcentaje se reduce hasta el 57%. Sigue siendo mayoritario, pero no hay que obviar el 16% de los encuestados dentro de la industria de distribución que expresó no estar nada o muy poco satisfecho con el uso de este vehículo de inversión.

Lo más valorado: la liquidez

Ahora bien, si hay algo en lo que están de acuerdo es en señalar la liquidez como el atributo más valorado. De hecho, es la característica que más peso tiene a la hora de seleccionar un ETF. También coinciden en indicar los costes como la segunda característica más apreciada. En tercera posición, sin embargo, difieren, ya que los institucionales señalan la variedad de producto y el segmento de banca privada y negocio advisory señala la negociación en bolsa.

En nuestro país, la experiencia en el uso de los ETF parece oscilar a favor de los inversores institucionales. Mientras el 86% de éstos dice llevar usando este vehículo de inversión durante más de tres años, en el lado del segmento wealth este porcentaje se reduce hasta el 57% y un 26% de estos últimos señala no utilizarlos.

Sin embargo, en el modo de uso se observan similitudes. En ambos casos, la mayoría de los inversores señala que el porcentaje de la cartera que está invertida en ETF es entre el 5% y el 10%. Además, es un uso a corto plazo. Ya que también algo más del 60% de los encuestados, tanto institucionales como banca privada, mantienen de promedio menos de dos años un ETF en cartera.

¿Cuál es la función por la que seleccionan los ETF para sus carteras?

Ambas audiencias coinciden en que su uso tiene como objetivo obtener exposición pasiva. En segunda y tercera posición se encuentra realizar ajustes tácticos y acceder a mercados nicho, en el caso de los institucionales. En el caso de los banqueros es justo, al contrario. Prevalece el acceso a mercados nicho, como segunda opción, y después realizar ajustes tácticos.

Es interesante ver de qué manera difieren los intereses de cada clase de inversor a la hora de seleccionar las estrategias que más podrían interesarles por sus necesidades de inversión. Al fin y al cabo, estamos hablando de dos tipos de inversores diferentes. En relación a los inversores institucionales, el 90% apuesta por los ETF de mercados nicho. Otras estrategias que también les seducen son los ETF con riesgo divisa cubierto y los de mínima volatilidad.  En el caso del segmento de wealth management, no hay tanta unanimidad en cuanto a las estrategias más interesantes para sus clientes. En las primeras posiciones, pero solo seleccionada por el 37% de los encuestados, están los ETF de gestión activa y los ETF inversos.

Si hablamos de clases de activo vuelve el consenso, ya que ambas audiencias incrementarían en su mayoría exposición en renta variable a través de ETF. Aunque, curiosamente, los institucionales se decantan por EE.UU., mientras lo banqueros privados indican su predilección por la renta variable europea.

Para comparar ETF entre sí

A la hora de comparar los distintos ETF, los institucionales analizan más en profundidad la rentabilidad obtenida frente a otros ETF similares, mientras que el segmento wealth señala como el factor más importante el tracking difference. Coinciden en resaltar el TER como el segundo factor más importante a la hora de realizar la comparación entre distintos ETF. 

Y respecto a los proveedores... ¿Hay similitudes?

Por último, analizamos su opinión sobre los proveedores de ETF. En la lista de cualidades que debe tener un proveedor de ETF, tanto institucionales como el segmento wealth, coinciden que la más importante debe ser el conocimiento del producto y, en segundo lugar, es apreciado la valoración o reconocimiento de la gestora. En tercera posición difieren, ya que mientras los institucionales señalan como una cualidad reseñable el servicio al cliente, el segmento wealth apunta a la demanda directa del cliente. No obstante, el aspecto que más valoran de un proveedor de ETF en el caso de los banqueros privados es el servicio posventa y, por el contrario, los institucionales lo que más aprecian es el track record y la experiencia en la industria de ETF.

Pequeñas diferencias entre unos y otros, pero con un claro denominador común, la ventaja que ofrece este producto en cuanto a la liquidez que aporta a las carteras de inversión.

Aquí puede descargarse La comparativa del II Estudio sobre el uso de los ETF entre inversores institucionales y wealth management en España 2021.