Os liability management exercises tornaram-se um dos elementos mais controversos do crédito corporativo. Embora tenham surgido nos EUA, começam a estender-se à Europa num contexto de stress financeiro e de acumulação de vencimentos.

O valor de 45 biliões de dólares coloca o crédito não cotado numa escala muito superior àquela que o direct lending sugere e ajuda a compreender a dimensão real do mercado de financiamento privado não bancário.

Embora seja compatível com o seu horizonte de longo prazo, a velocidade do crescimento, a qualidade da subscrição e alguns modelos de propriedade reativaram o debate sobre como os riscos estão a ser geridos.

O mercado europeu de fundos evergreen aproxima-se dos 100.000 milhões de euros, depois de crescer 73% num ano, impulsionado pela crescente procura da banca privada por estruturas de acesso contínuo aos mercados privados.

Segundo Mohit Mittal, Benjamin Ensminger-Law, Bryan Tsu e Jason Mandinach, especialistas da PIMCO, este tipo de crédito pode oferecer aos investidores um prémio face às obrigações públicas IG.

Segundo o Large Asset Owner Barometer 2025 da Mercer, 70% dos proprietários de ativos com mais de 20.000 milhões de dólares sob gestão tenciona aumentar as suas alocações a dívida/crédito privado nos próximos 12 meses.

A nova regulamentação oferece finalmente um quadro harmonizado para os veículos de dívida privada que realizam originação de empréstimos, mas o setor também alerta para os desafios que traz.

O relatório Private Debt at a Turning Point do Amundi Investment Institute sublinha que esta classe de ativos oferece aos investidores um prémio de liquidez e de complexidade face ao crédito público, além de uma menor correlação com os mercados tradicionais.

Numa operação sponsorless, a empresa não conta com um patrocinador financeiro. O empréstimo estrutura-se diretamente com a empresa.

O maior hedge fund cotado do mundo continua a expandir a sua presença nos EUA com uma nova estratégia de crédito privado.

Encontrar o equilíbrio entre obter recursos para crescer e manter o controlo societário é um dos principais desafios das empresas inovadoras. Certas soluções de financiamento permitem responder a essa necessidade, consoante o grau de maturidade da empresa e o seu perfil de risco.

Borja Largo, Chief Fund Groups Officer e responsável pela área de alternativos da Allfunds, identifica uma aposta clara nos ELTIF e nos semilíquidos, além de uma demanda incipiente por estratégias multiativos.