Elena Hita

“El año pasado fue un muy buen ejemplo de las ventajas de incorporar mercados privados en carteras. Se hubiese disminuido muchísimo la volatilidad y la rentabilidad de la cartera hubiese sido mucho mejor”, afirma Daniel Pingarrón, responsable de mercados privados de Natixis IM. Todo ello en un contexto en el que hubo una altísima correlación entre la renta fija y la renta variable, con desplomes de doble dígito para ambas clases de activo.

En el I Think Tank AlterForum organizado por FundsPeople para debatir sobre el mercado privado, Pingarrrón habla de las bondades de este activo en las carteras, con una mayor resiliencia en momentos de incertidumbre y caídas. De este modo, comparando datos, indica que mientras que, en años de bonanza económica, como lo fueron de 2003 a 2008, la rentabilidad de los private equity buy outs europeos fue del 10%, en los de estrés económico y financiero (2008-2013), el rendimiento de los fondos de private equity originados en aquellas añadas fue un 50% superior (*), según un estudio realizado por Natixis IM en colaboración con Alternative Ratings y finReg360.

"En España, el mercado de las inversiones alternativas va con cierto retraso"

Lo que indican estos datos es que, en periodos de caída del crecimiento o con tipos de interés elevados, los managers “suelen encontrar mejores oportunidades a mejores precios”, lo que redunda en mayores retornos para el inversor. Esta argumentación da pie al experto a afirmar con contundencia que la actual añada que se está produciendo “puede ser muy buena”.

Situación y oportunidades

Reconoce que en los últimos 18 meses la firma ha detectado un “parón en el fundraising, en el apetito por el despliegue de capital y en la construcción de carteras en mercados privados”, debido a la coyuntura económica y al efecto denominador. También cree que se ha dado “un cierto miedo a ver cómo iban las valoraciones de algunos fondos en este contexto y ahora ese miedo se está empezando a perder”.

A nivel de oportunidades en activos alternativos y considerando el actual contexto macro con subidas de tipos de interés, elevada inflación e incertidumbre económica, el responsable de mercados privados en Natixis IM muestra preferencia por la deuda privada sénior, mercado de secundarios de private equity, donde “hay oportunidades para maximizar la TIR”, e infraestructuras, según la opinión de Natixis relacionadas con la transición energética, “teniendo en cuenta todos los fondos Next Generation comprometidos por la UE en el sector público y privado para alcanzar la huella de carbono fijada para 2030 y el net zero en 2050”.

ELTIF 2.0, grandes dinamizadores

En España, el mercado de las inversiones alternativas va con cierto “retraso por el sesgo conservador y por la menor cultura financiera”, reconoce Pingarrón, indicando la inexistencia en nuestro país de figuras inversoras como fundaciones, fondos soberanos, grandes planes de empleo y pensiones privados o endowments, que en otras naciones como EEUU o Reino Unido tienen un gran protagonismo.

Sin embargo, se muestra optimista en su penetración, tal y como indican los datos del mencionado estudio, que ponen de relieve el crecimiento de la inversión en fondos de mercados privados en España, pasando de los 24.500 millones actuales a los 37.000 millones a finales de 2025, lo que supone un 50% más. “Vamos con retraso”, insiste, “pero estamos recortando distancias a una velocidad importante”.

El informe “nos indica que ahora mismo el mercado ofrece una oportunidad muy importante de entrada, principalmente para el segmento de banca privada y de cliente retail que son los que más van a aportar a este crecimiento”. Y en este punto, Daniel Pingarrón se muestra convencido de que los ELTIF 2.0 van a ser “un gran dinamizador” de esa penetración de los activos alternativos, concluye.  

(*) Los datos de rendimiento mostrados representan rendimientos pasados ​​y no son garantía ni indicativos de resultados futuros.